串流媒體景觀過去十年來見證了顯著成長,吸引了許多新競爭對手,包括傳統媒體巨頭,如華特迪士尼(紐約證交所:DIS),它轉向串流以利用其巨大的成長潛力。迪士尼是一家多元化的娛樂集團,擁有串流以外的主題樂園、線性電視和電影製作資產組合。儘管其於2019年,正值COVID-19大流行前夕推出迪士尼+,但該平台已迅速獲得追隨。
迪士尼進入串流競技場
隨著戶外娛樂選項在疫情期間大幅限制,迪士尼+迅速增長用戶。自其推出16個月以來,迪士尼+已吸引超過1億用戶,這一里程碑對串流先驅Netflix(納斯達克:NFLX)花費了10年才實現。尼爾森報告在Netflix第二季度股東信中引用顯示,2023年6月美國電視屏幕時間的37.7%為串流占有率,較2021年5月的26%有顯著增長。數據進一步顯示Netflix佔總電視屏幕時間的8.2%,而迪士尼+則為2%。
比較串流指標
以下是Netflix和迪士尼主要串流指標的全面比較:
用戶基數
第二季度,Netflix用戶基數增長590萬,達到2億3839萬用戶。同期,迪士尼+用戶數下降至1億4610萬。其中,美國用戶4600萬,國際用戶5970萬。不計算迪士尼+ Hotstar,平台用戶下降24%至4040萬。
平均每月收入
第二季度,Netflix在美國、加拿大和紐西蘭市場的平均收入用戶(ARPU)為每月16美元,與去年同期持平。相反,迪士尼在同期美國和加拿大市場的ARPU為7.31美元。迪士尼在國際市場的ARPU也低於Netflix。
參與度和策略
Netflix在參與度方面領先,尼爾森報告顯示其在今年上半年美國的原創串流系列排名第一。有趣的是,Netflix和迪士尼都將重點由用戶增長轉向盈利能力。兩家公司於2022年推出廣告支援版,並解決串流行業的一大問題-密碼共享。
盈利差異
在盈利能力方面,Netflix表現出色。Netflix預測2022年行業營運虧損為1000億美元,而預期其自身營運收入在50億至60億美元之間。最終,公司報告56億美元營運收入。相反,迪士尼串流業務面臨虧損,2023財年首9個月營運虧損超過22億美元。
股價表現
迪士尼和Netflix股價均低於歷史新高,迪士尼2023年表現不佳。然而,考慮當前情況,迪士尼似乎是更強的串流股票投資選擇,特別是鑑於CEO伊格爾的戰略舉措,包括55億美元成本節約和串流虧損顯著減少。迪士尼提高訂閱價格和持續業務轉型進一步提升其潛力。
此外,迪士尼的估值倍數看起來合理,下一12個月(NTM)市盈率約為19倍,相比Netflix的31倍。分析師預測迪士尼下個財年利潤將增長近42%,高於Netflix的32%。華爾街分析師也更青睞迪士尼,65%給予其強勢買入評級,而Netflix為58%。此外,迪士尼平均目標價暗示超過31%的上漲空間,在風險報酬角度上,相比Netflix當前估值,它是更吸引投資者的選項。
結論
雖然Netflix目前在串流表現上優於迪士尼,但迪士尼向正面改善的軌跡,持續業務轉型,以及合理的估值倍數,使其對投資者而言是一個更吸引的選擇,特別是有可能在下一財年實現收支平衡。